A recuperação econômica global é mista: enquanto os EUA estão caminhando para um pouso suave, a zona do euro e a China continuam enfrentando incertezas. Nesse contexto, a Coface ajustou suas classificações para 5 países e 17 setores, refletindo um cenário de crescimento global estabilizado em 2025, embora abaixo do potencial. Baixe agora o nosso Barômetro de outubro de 2024.
A recuperação econômica global apresenta um quadro misto. Enquanto a economia dos EUA parece estar a caminho de um pouso suave, a zona do euro continua enfrentando muitas incertezas, especialmente no setor industrial. A China, por sua vez, luta para sustentar seu crescimento. Por fim, nosso índice de risco político e social permanece em um nível elevado, apesar da queda da inflação — um sinal de um ambiente cada vez mais complexo e incerto.
Nesse contexto, a Coface modificou suas classificações para 5 países (4 reclassificações e 1 rebaixamento) e 17 setores (12 reclassificações e 5 rebaixamentos), ilustrando nosso cenário de estabilização do crescimento mundial em 2025, reconhecidamente em um nível abaixo do potencial, mas sem grandes perturbações.
A economia dos EUA pousa, enquanto a zona do euro não consegue decolar.
Após um início promissor em 2024, a zona do euro viu seu setor industrial cair novamente. Sua perspectiva não é muito dinâmica, como demonstra a queda no índice de confiança dos gerentes de compras. A Alemanha, o principal polo industrial da Europa, continua especialmente afetada, com a produção manufatureira 12% abaixo do nível pré-COVID. O setor de serviços, que liderou a recuperação, também está desacelerando, e o consumo das famílias permanece contido por uma alta persistente nas taxas de poupança e baixos níveis de confiança em um contexto de incerteza política.
O cenário de um pouso suave parece estar se confirmando nos Estados Unidos. A economia dos EUA continua a mostrar sua resiliência, como evidenciado pela recuperação observada no segundo trimestre (+3% anualizado), com uma forte demanda interna, embora o mercado de trabalho esteja gradualmente desacelerando.
Desinflação nos Estados Unidos, enfraquecimento do sentimento corporativo na zona do euro.
O terceiro trimestre de 2024 trouxe boas notícias no front da desinflação, tanto nos Estados Unidos quanto na Europa, novamente graças à queda nos preços das commodities — especialmente dos produtos petrolíferos. No entanto, na zona do euro, as empresas ainda estão sofrendo com um aumento acentuado nos custos unitários de trabalho (+4,2% em relação ao ano anterior), o que está pressionando suas margens.
Após atingir o pico na primeira metade de 2023 em todos os países da zona do euro, a taxa de margem caiu quase 2 pontos percentuais Alemanha e nos Países Baixos, e o dobro desse valor na Espanha e Italia, deixando as empresas vulneráveis, como demonstra o aumento nas insolvências nos últimos meses.
Hora de uma flexibilização monetária generalizada... e de austeridade?
Os cortes de taxa de juros realizados pelo Fed e pelo BCE em 2024 marcam o início da esperada flexibilização monetária. Além disso, enquanto a política monetária será mais acomodatícia (ou menos restritiva) no próximo ano, políticas fiscais mais restritivas terão um efeito adverso sobre o crescimento na grande maioria dos países, especialmente na zona do euro. Em julho de 2024, a Comissão Europeia iniciou um procedimento de déficit excessivo contra sete países, incluindo a França.
Eleições nos Eua: 2024, um voro decisivo
Com Kamala Harris e Donald Trump como protagonistas nas eleições presidenciais dos EUA, a escolha entre um programa e outro terá repercussões que vão além dos Estados Unidos. No cenário interno, K. Harris defende a regulamentação de preços e a redução dos custos habitacionais, enquanto D. Trump propõe um corte de impostos em larga escala e um aumento na produção de energia (hidrocarbonetos). Internacionalmente, K. Harris é vista como uma garantia de continuidade diante de um D. Trump mais imprevisível, que se mostra mais radical em alguns aspectos do que durante seu primeiro mandato na Casa Branca (2017-2021).
Independentemente do resultado, esta eleição terá um grande impacto na economia global nos próximos anos.
China struggles to recover, while other emerging economies pick up the slack
Apesar das medidas de apoio anunciadas, a economia chinesa continua a desacelerar, afetada por um mercado imobiliário em crise e uma demanda interna fraca.
No entanto, a contribuição das economias emergentes para o crescimento global permanecerá inalterada em 2025, principalmente graças à aceleração dos Estados do Golfo e da América do Sul. Isso ocorre apesar da previsão de um crescimento menos dinâmico no Brasil, após dois anos de crescimento em torno de 3%. Além de fatores internos, muitos países da região são os grandes vencedores na reestruturação em andamento do comércio mundial, tornando-se elos estratégicos que capturam participação de mercado nas cadeias de suprimento sino-americanas (veja nosso estudo "Uma aldeia menos global? O comercio mundial em uma era de fragmentação geopolítica")
