As eleições gerais de Maio de 2023 marcaram uma mudança na política econômica turca com a implementação de políticas mais ortodoxas para terminar um período caracterizado por taxas de juro reais negativas e uma forte depreciação da lira. As eleições locais de Março de 2024 marcaram mais um passo nesta estratégia com um aperto das condições financeiras para estabilizar a economia, reduzir a inflação galopante e fortalecer as bases macroeconômicas do país.
Podem as exportações turcas beneficiar da forte desvalorização da lira?
Em meados de 2021, Türkiye lançou o Programa Econômico Turco (TEP) com o objetivo de estimular a produção, o investimento, o emprego e as exportações. Para atingir estes objetivos, o banco central reduziu a sua taxa diretora de 19% para 8,5% entre setembro de 2021 e maio de 2023. Como resultado, a lira turca depreciou-se quase 60% face ao dólar durante este período e a inflação saltou de 19,3% em agosto de 2021 para 85,5% em outubro de 2022.
Apesar dos objetivos iniciais do TEP, a desvalorização da lira não teve o efeito desejado na conta corrente. Entre 2021 e 2023, as exportações turcas cresceram 13,4% em termos nominais, em comparação com 33% para as importações, ampliando o défice comercial para 106 mil milhões de dólares (9,5% do PIB) em 2023, 60 mil milhões de dólares a mais do que em 2021 (46 mil milhões de dólares, 6% do PIB).
Impacto das taxas de juros reais negativas nas empresas
O período de taxas de juro reais negativas permitiu às empresas turcas beneficiarem de crédito barato, estimulando a sua actividade apesar da inflação elevada. As empresas com poder de produção e de fixação de preços altamente capitalizados beneficiaram particularmente desta situação graças ao aumento das margens e à repercussão dos custos nos consumidores.
Apesar de uma explosão nos custos de produção e salariais (+270% nos custos unitários do trabalho entre 2021 e 2023), o ambiente de taxas de juro muito baixas permitiu às empresas manter a sua rentabilidade.
As consequências de uma política econômica mais ortodoxa
A adoção de políticas econômicas mais ortodoxas a partir de junho de 2023 foi acompanhada por um aumento da taxa de juro diretora do Banco Central Turco de 8,5% para 50% e por um aumento das taxas de juro dos empréstimos comerciais para 70%. O objetivo: reduzir o aumento da procura interna, regular a inflação e estabilizar a lira.
Esta reviravolta deverá ajudar a reequilibrar a economia a médio prazo. As previsões para 2024 preveem um crescimento real do PIB de 3%, acompanhado de uma queda gradual da inflação para 43% até ao final do ano. O défice da balança corrente, que caiu 14 mil milhões de dólares entre os primeiros trimestres de 2023 e 2024, deverá continuar a diminuir, proporcionando estabilidade adicional à economia.
Se as empresas turcas conseguirem adaptar-se a estas mudanças (novas condições financeiras, recuperação da procura externa, iniciativas de cooperação regional como o projeto "The Middle Corridor", que visa ligar a Europa e a Ásia através do Cáucaso e do Mar Cáspio), poderão aguardamos com expectativa perspectivas promissoras de crescimento económico sustentável e estável a longo prazo.
