No final de Novembro, Xavier Durand, CEO da Coface, concedeu uma entrevista abrangente ao jornal L'Agefi. Nesta primeira parte, ele explica as consequências dos conflitos em todo o mundo para as empresas, e o que isso significa para a Coface. No final de novembro, Xavier Durand, CEO da Coface, concedeu uma entrevista abrangente ao jornal L'Agefi. Nesta primeira parte, ele explica as consequências dos conflitos em todo o mundo para as empresas e o que isso significa para a Coface.
As guerras na Ucrânia e em Israel colocaram o risco político novamente no centro das atenções. Como isso afetará nossa capacidade de ler as mudanças na economia?
O risco político não era algo em que pensávamos muito até 2019 ou mesmo até 2022. Tínhamos como certo que o modelo dominante das democracias ocidentais continuaria progredindo de forma constante - pelo menos como um modelo a ser aspirado. Com 70 anos de paz atrás de nós, o mundo parecia estar em uma base mais estável do que realmente aconteceu.
Os principais fatores dessa nova ordem incluem a ameaça à influência dos Estados Unidos, que foi de mal a pior sob o comando de Donald Trump, e a retirada do cenário mundial que ele liderou. Ao mesmo tempo, a Rússia reapareceu no cenário internacional com a guerra na Ucrânia ou na África. Depois, a questão do Irã está voltando à tona no contexto da guerra em Israel. A China também está começando a flexionar seus músculos, como podemos ver no Mar da China e com seus vizinhos. E há outro bloco que tem a intenção de desafiar a ordem estabelecida: os BRICS. Embora esses países - Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul[1] - tenham interesses divergentes, isso só mostra que estamos caminhando para um mundo mais fragmentado e multipolar. Essas diferentes fontes de agitação estão criando uma volatilidade da qual já havíamos nos esquecido, mas que torna difícil definir os novos equilíbrios de poder.
O impacto econômico dessas guerras gera vencedores e perdedores, dependendo do quanto as partes interessadas estão expostas ao aumento do preço das matérias-primas. Parece que a Europa é a perdedora: ela está na linha de frente da crise energética, enquanto os Estados Unidos estão se beneficiando bastante dela, juntamente com o rearmamento que está impulsionando suas exportações.
As cadeias de suprimentos serão constantemente reestruturadas, com os países ocidentais interessados em encontrar uma maneira de sair do offshoring e priorizar o nearshoring e, recentemente, o friendshoring. Essa mudança será inevitavelmente gradual, pois não é possível realocar mão de obra e infraestrutura da noite para o dia. E então você terá que aceitar que a produção custará mais. Esse é o preço de estar no controle.
Se deixarmos o risco-país de lado, quais são as novas ameaças que as empresas enfrentam?
Após anos de expansão monetária e dinheiro barato introduzidos na esteira da Covid, a força e a velocidade das intervenções governamentais sem precedentes que resultaram no aperto monetário - após o retorno da inflação - foram uma surpresa. Esse aperto acabará tendo dois efeitos: tornará a liquidez mais escassa e aumentará o custo do crédito para os participantes econômicos em geral e para as empresas especificamente. Por outro lado, como os estados estão mais endividados, eles têm menos margem de manobra para intervir do que antes. Ao mesmo tempo, as empresas estão vendo seus custos aumentarem como consequência das tensões geopolíticas. Mas nem todas elas estão em condições de repassar esses custos crescentes em seus preços de venda, o que significa que estão descobrindo que suas margens estão sob pressão.
"A Coface teve um faturamento de 960 milhões de euros (aumento de 11%) no primeiro semestre de 2023 para um lucro líquido de 129 milhões (queda de 5,1%)"
Tudo isso ocorre em um cenário em que as empresas também precisam levar em conta as mudanças demográficas. Nos países ocidentais e na China, o envelhecimento da população está diminuindo a proporção de adultos em idade ativa, o que resulta em taxas de desemprego que permanecem teimosamente baixas e, consequentemente, em custos salariais que se mantêm altos. Paralelamente, a mudança climática está se tornando cada vez mais óbvia, exigindo investimentos que, por sua vez, aumentam os custos de energia, e isso é apenas o começo, na minha opinião. A combinação de todos esses fatores negativos significa que as empresas não têm muito a seu favor quando consideradas como um todo.
O que isso significa para as empresas que operam na França?
O ponto mais baixo em insolvências corporativas foi em junho de 2021 e, posteriormente, nos últimos dois anos, estivemos em uma dinâmica que eu descreveria como uma normalização em comparação com o passado. Desde o início do ano, o nível de insolvências tem sido maior do que em 2019[2] (aumento de 3,5%). No início, a mudança afetou as menores empresas, ou seja, empresas expostas a determinados setores - construção, por exemplo - uma vez que o salto nas taxas secou o desenvolvimento imobiliário. À medida que as empresas começam a ter menos excedentes de caixa, as falências começam a afetar as empresas maiores.
Além do setor de construção, o varejo também está sob pressão. O setor vem sendo atingido há algum tempo pela concorrência do comércio físico e on-line. Além disso, em um contexto de alta inflação, todas as partes interessadas estão tentando repassar os aumentos de preços, só parando quando os consumidores começam a procurar alternativas: a queda nas vendas de produtos orgânicos é um exemplo disso.
Que efeito os últimos conflitos terão em seus compromissos?
Para começar, revisamos nossas análises de risco-país três vezes por ano, quando levamos em conta novos riscos emergentes ou outros riscos que não são tão altos. Além disso, estamos constantemente ajustando nossas exposições por meio de uma política proativa de prevenção e gerenciamento de riscos. No ano passado, nossa exposição à Rússia caiu de cinco bilhões de euros para o mínimo necessário em questão de meses. Ainda é muito cedo para prever os efeitos do conflito que foi deflagrado no início de outubro no Oriente Médio. Temos muito pouca exposição nesses países, embora Israel seja, de longe, o mais importante, e ainda é muito difícil prever por quanto tempo o conflito continuará.
Que lições podemos aprender com a crise da Covid e o apoio governamental ao seguro de crédito que ela desencadeou?
Os governos intervieram em uma situação que era totalmente nova e relativamente dramática. Não havia outra opção a não ser a abordagem "faça o que for preciso, custe o que custar" para que pudéssemos evitar o mesmo choque de 2007-2008, já que a crise parecia ser temporária. O apoio ao seguro de crédito foi uma forma de oferecer garantias sobre as implicações de uma deterioração potencialmente ainda maior. Nesse caso, as seguradoras de crédito acabaram pagando ao governo porque o índice de perdas era muito baixo e, portanto, essas apólices eram devedoras líquidas para as seguradoras.
Mas essa crise não serve como um guia confiável para a próxima, como ela será, qual será seu tamanho ou como os governos reagirão a ela. E, no entanto, parece claro que nem sempre podemos esperar que o sistema seja socorrido com dinheiro público; há um limite para esse exercício.
A Coface sempre se comprometeu a ter planos de ação que são acordados em consulta com nossos clientes e que são proporcionais aos eventos. Dito isso, os estados não podem segurar as partes interessadas contra uma recessão, e as seguradoras privadas menos ainda. Isso é evidente se pensarmos em nosso tamanho em comparação com os desafios econômicos de que estamos falando. A lógica intangível do seguro de crédito está fundamentada em nossa capacidade de ajustar os riscos às condições específicas do risco que enfrentamos.
Como você continua a fazer uma declaração sobre suas habilidades específicas para exportação?
A exportação - ou seja, o seguro de transações entre países - representa 40% de nossos negócios atualmente e continua sendo nossa força histórica. O grupo tem escritórios em 100 países e oferece seguros em 200. Possibilitamos que as empresas monitorem seus riscos em todo o mundo.
Os mecanismos governamentais são bem-vindos para ajudar as empresas a exportar, especialmente as pequenas empresas, porque elas enfrentam muitas incógnitas nesse contexto. As garantias públicas com as quais a Coface lidava são agora prerrogativa exclusiva da Bpifrance. E elas cobrem os principais acordos estratégicos de exportação que o mercado privado raramente - ou nunca - assegura: energia nuclear, armas, aviação, tecnologia, etc.
A França tem uma agência de exportação francesa que é bem conhecida e poderosa. O maior desafio é fazer a transição das empresas internacionais para as pequenas e médias empresas, o que não é uma tarefa fácil, dada a grande diversidade: é preciso ter uma cultura e intermediários. Como seguradora de crédito, podemos ajudar disponibilizando nossos dados sobre mercados estrangeiros específicos.
[1] Nota do editor: Arábia Saudita, Argentina, Egito, Emirados Árabes Unidos, Etiópia e Irã se juntarão aos cinco estados fundadores em 1º de janeiro.
[2] As insolvências corporativas ultrapassaram os números de 2019 em várias ocasiões em 2023: em março, maio, junho, julho e agosto. Foram registradas 33.794 falências nos primeiros oito meses do ano, um aumento de 37% em relação a 2022 e de 3,5% em relação a 2019 (Fonte: Pesquisa de Comportamento de Pagamentos Corporativos na França em 2023 - Coface, novembro de 2023).
